Archive for the ‘inflatie’ Category

Un nou termen pentru criză: biflația

Thursday, August 26th, 2010

Economiștii lumii încearcă de ceva timp să găsească un model, un pattern al acestei crize. Apar noi explicații și previziuni privind desfășurarea evenimentelor economice. În plus, rezultă uneori și termeni prea ermetici pentru cei ce trăiesc efectele lor. Un scurt inventar al conceptelor-cheie privind criza este edificator: inflație, deflație, stagflație, stagdeflație ș.a. Iată însă că a început să mai fie vehiculat unul: biflația.

Din toate enumerările, indiferent de starea la un moment dat, de bază rămâne „flația”. Totuși, rolul dominant îl joacă inflația și deflația. Biflația ar putea să se refere la starea oscilantă a economiei, sub forma inflație-deflație-inflație ș.a.m.d. Asta, raportându-ne la întregul sistem economic, într-o foarte scurtă perioadă de timp. Dar, între fenomenele de inflație-deflație, mai apar stabilități temporare, surprinse prin stagflație sau stagdeflație. Însă, în același timp, o parte a pieței poate fi în creștere, cum ar fi cazul piețelor globale de mărfuri (a grâului, cuprului, țițeiului etc.), manifestându-se inflația, iar alta se află în descreștere, cum ar fi vânzările de automobile și case de pe piețele interne, fiind în joc deflația. O astfel de stare este biflația propriu-zisă.

Analizând situația economico-financiară din România, putem constata și la noi existența biflației. E o manifestare ceva mai târzie a acelorași fenomene petrecute în țările care acum par să depășească criza economică. Așadar, ar putea fi un indiciu prin care să evaluăm drumul pe care îl mai avem de parcurs până la liman. Dezechilibrele de pe piața noastră tind să se diminueze. Dacă biflația se va tempera în a doua jumătate a lui 2011, putem spera că vom lăsa și noi criza în urmă.

Apocalipsele multiple şi cavalerii lor prevestitori (II)

Wednesday, July 14th, 2010

În postarea anterioară, am scris despre Apocalipse după domeniile lor de manifestare. Acum le abordez după aria de întindere sau localizarea lor spaţială şi voi prezenta:

2.1 Apocalipsa globală
Apocalipsa globală este reflectată fidel de jocurile a 3 mari actori planetari: SUA, Europa şi China. S-au conturat două forţe puternice: a) prima, care ar trebui să conducă la creşterea inflaţiei, generată de puternica dezvoltare economică a Chinei şi de preţul aurului; b) a doua este, de fapt, o sumă de contraforţe, venind dinspre SUA şi Europa. În America, existenţa multor capacităţi de producţie neutilizate şi a unei rate ridicate a şomajului reprezintă un potenţial de creştere economică. În schimb, Europa a îmbrăţişat măsuri de austeritate, însemnând reducerea drastică a cheltuielilor publice şi majorarea impozitelor. Acestea vor duce la diminuarea consumului şi a activităţilor economice, transformate într-o încetinire vădită a creşterii economice şi reducerea preţurilor. Astfel, se poate spune că în SUA inflaţia este combătută prin măsuri de încurajare economică, iar în Europa, prin teamă, descurajând consumul.
Cei 4 cavaleri ai Apocalipsei globale sunt:
 încălzirea globală a planetei, atât din punct de vedere climateric, dar şi deteriorarea financiară, economică, socială, politică şi morală - prin crizele globale la care suntem martori;
• negarea efectelor benefice ale globalizării, prin promovarea termenilor de reglobalizare sau deglobalizare, dar şi a dorinţei de reglementare planetară, în totală contradicţie cu dereglementarea specifică economiei de piaţă. Se invocă nevoia apariţiei unui guvern planetar;
• localul poate fi soluţia la efectele crizei globale; externalizarea se întoarce acasă prin internalizare, atât la nivel de corporaţie, cât şi de stat. Piaţa internă va fi, în primul rând, deschisă produselor naţionale; piaţa externă va fi mult mai segmentată şi mai greu de penetrat;
• noul normal al consumatorilor globali, cunoscut şi ca inovare inversă, datorită orientării cetăţenilor din statele puternic dezvoltate spre produsele oferite ţărilor în curs de dezvoltare, mai întâi, prin preţ, dar şi prin performanţele acestor produse: mult mai economicoase, mai puţin orientate spre consumul de energie şi mai bine îndreptate spre atingerea unor funcţii de utilitate.

2.2 Apocalipsa statală sau guvernamentală
După al doilea septembrie negru al SUA, din 2008, companiile imperiului mondial financiar au fost puternic răvăşite. Statul, adică banul public, a fost colacul de salvare. Discuţiile intercontinentale, în speţă dintre SUA şi statele din zona euro, au fost destul de tensionate în privinţa destinaţiei pachetului cu stimulente financiare. Băncile, mai întâi, sau economia? Sau ambele? De fapt, obiectivul îl constituia controlul procesului inflaţionist. Deflaţia cu stagdeflaţie, sau inflaţie cu stagflaţie? De aici drumurile s-au despărţit, iar rezultatele se ştiu. Modelele sub forma de U, V, W, fierăstrău constituie cea mai bună explicaţie.
Statul, din toată povestea crizelor, părea a fi bunul samaritean. Cine se aştepta ca tocmai el să aibă atâtea probleme? Şi în cazul său putem vorbi de alţi patru cavaleri ai Apocalipsei:
• creşterea excesivă a datoriei publice. Ea se raportează la produsul intern brut. Scala îndatorării este de la câteva zeci de puncte procentuale la multe sute sau chiar mii. Rostogolirea anuală a lor a constituit un „model” internaţional, un „standard”. De aici începe starea de bulversare naţională. Mâna invizibilă, introdusă de Adam Smith în Avuţia naţiunilor, în urmă cu mai bine de două secole, şi-a făcut simţită prezenţa acum, prin Datoria Naţiunilor. Numai că un tratat special pentru aceasta din urmă încă nu există;
• dezechilibrarea balanţei comerciale, cauzată de reducerea bruscă a exporturilor. La rândul lor, exporturile au fost mult influenţate de teama de consum. S-a globalizat „isteria” cumpătării şi a economiilor forţate, de teama că mâine va fi şi mai rău;
• lipsa lichidităţilor pe piaţa financiară, generată de o politică prudenţială excesivă a băncilor, dar şi de o cerere mult mai mică de credite din partea sectorului de afaceri, fiind, mai degrabă, o renunţare a solicitanţilor acestora în urma refuzurilor repetate ale băncilor. Lor li se adaugă şi neîncrederea populaţiei în siguranţa păstrării locurilor de muncă şi a economiilor în depozite bancare;
• amplificarea mişcărilor de revoltă socială, specifică perioadelor de criză globală, puternic influenţată de unele canale mediatice ale secolului XXI. Puterea de promovare a mesajelor prin noile tehnologii informaţionale şi de comunicaţii este mult mai mare decât în perioada anilor 1929-1933. Important ar fi să existe un echilibru în utilizarea acestora, atât de către putere, cât şi de opoziţie.

2.3 Apocalipsa guvernării locale se manifestă, în bună parte, asemănător celei naţionale. Firesc, specificul comunităţii va avea un rol aparte. În astfel de condiţii, cei 4 cavaleri ai Apocalipsei sunt:
• transferarea îndatorării publice de la nivel naţional la cel local, prin împrumuturi masive şi emisiuni de obligaţiuni, la nivel de comunitate; se poate vorbi despre o linişte de moment prin vânzarea viitorului comunităţilor;
• măsuri disperate de protejare a valorilor locale, culminând chiar cu emisiunea de monedă a comunităţii, utilizată doar în interiorul ei; toate vin ca măsuri de creştere a resurselor bugetare locale;
• proliferarea mişcărilor sociale la nivel de cartier sau de categorii socio-profesionale; toate ca efect al încetării sau diminuării activităţilor economice, crescând şomajul şi diminuând puterea de cumpărare;
• creşterea activelor toxice la nivel de comunitate, ele însemnând capacităţi de producţie, locuinţe luate prin credit ipotecar neachitat la termen ş.a.m.d.

2.4 Apocalipsa individuală este anunţată de următorii 4 cavaleri:
• cumpărături iraţionale, ca efect al manipulărilor mediatice şi al unui marketing agresiv, ce au condus la creşterea îndatorării cetăţenilor pe termen lung. Pe timp de criză, ele au devenit adevărate active toxice, fiind acum doar o parte mai mică din creditele împovărătoare contractate iraţional;
• instaurarea fricii de criză, ce s-a transformat în frica de a nu-şi pierde agoniseala anterioară şi reţineri în a mai consuma ca în anii precedenţi. Se globalizează cumpătarea. De asemenea, apare teama de a nu mai avea statutul actual, îndeosebi în cazul angajaţilor pe bani publici;
• încercarea de a se apăra prin intrarea în grupuri de protecţie, de orice natură. Apar protectorii de cartiere şi de grupuri din spaţiul cibernetic. Sentimentul de apartenenţă la o anumită comunitate locală devine tot mai puternic. Regulile stabilite de acestea, pe timp de criză, sunt mai respectate decât orice alte reguli anterioare;
• căutarea cu ardoare a soluţiilor de ieşire din criză sau ideea bate criza. Unii îi spun globalizare versiunea 3.0. Pe astfel de vremuri, ideile novatoare sunt generatoare de minuni. Criza înseamnă moment de decizie. Aşa au spus vechii greci, iar grecii de azi, fiindcă au uitat sensul, sunt printre primii ce trag ponoasele.

Aşadar, omul modern trăieşte timpuri pline de temeri şi incertitudini. Se trezeşte scos cu brutalitate din liniştea sa aparentă. Constată că este înconjurat de o lume cu multe boli, izvorâte şi alimentate din inconştienţa semenilor. Spaţiul său social, constructele politice şi economice, toate par vulnerabile şi instabile. În plus, soluţiile sunt confuze şi contradictorii. Liderii lumii nu par să se fi gândit dinainte la cum se pot rezolva aceste probleme. Abia acum se fac studii, calcule, predicţii plecând de la realitatea ilustrată mai sus.

Va ieşi totuşi lumea din această fundătură? Cu siguranţă că da. Criza anilor ‘30 a fost mult mai profundă şi s-a trecut peste ea. Fiind mai temeinic aşezată, umanitatea de azi va reuşi asta fără un conflict de proporţii. Victime însă vor fi. Ca întotdeauna, cei slabi şi neadaptaţi vor plăti scump. Tocmai de aceea, criza este pentru toţi o probă a rezistenţei şi adaptării. Marea provocare este să reuşim asta cât mai bine la nivel individual, local, de state şi comunitate internaţională. Şi apoi, să încercăm din nou, a mia oară, să nu repetăm aceste greşeli ale istoriei.

Opoziţia - amplificatorul crizelor din România

Monday, June 28th, 2010

Declaraţie politică în Plenul Senatului României, 28 iunie 2010

Constatăm în aceste zile efectele concrete ale inconştienţei unor politicieni. Chiar dacă situaţia dificilă a ţării ar trebui să fie evidentă pentru oricine, măsurile guvernului au fost subminate dincolo de orice limită. Animaţi de un populism zgomotos şi interese electorale, membrii opoziţiei au forţat o tristă victorie la Curtea Constituţională. Măsurile împotriva deficitului bugetar au fost parţial blocate. În loc de un efort pe o perioadă determinată de timp (6 luni), românii sunt acum nevoiţi să se sacrifice pentru un viitor incert.

Prin presiunea mediatică exagerată, exploatând starea de teamă în care se află populaţia, partidele de opoziţie au reuşit să ducă ţară într-o stare mult mai gravă decât s-a aflat până acum. În final, populismul a învins. În loc să se opereze în zonele cu probleme, s-a ajuns la majorarea TVA - singura soluţie posibilă pentru înlocuirea măsurilor propuse iniţial de guvern. Efectele vor fi mult mai grave şi mai greu de controlat. Categoriile ce se doreau a fi protejate vor fi expuse unui pericol şi mai mare. Cei ce pot salva sistemul, oamenii de afaceri, sunt împinşi într-o incertitudine imensă, într-o zonă de risc din care nu se ştie cum mai pot ieşi. Mai mult, opoziţia ameninţă şi cu sesizarea Avocatului Poporului privind neconstituţionalitatea majorării TVA, pentru a arunca economia în haos.

De o gravitate la fel de mare este şi soluţia propusă de unii liberali, de a se folosi rezervele Băncii Naţionale pentru plata pensiilor. Este ceva de neimaginat. După ce au bulversat atâtea sisteme, prin politica „Jos cu …!”, mai rămâne ca şi stabilitatea monetară şi cea financiară să fie prăbuşite. Confuzia din mintea lor, dacă s-ar concretiza în practică, ar pune în pericol una din infrastructurile strategice ale ţării, provocând o adevărată tragedie. Pentru a nu mai fi nevoiţi să facă declaraţii halucinante, sfidând orice reguli, îi invităm să mediteze şi să înţeleagă nevoia protejării tuturor rezervelor strategice ale statului, printre care se află şi cele financiar-monetare.

În final, rămâne de văzut ce va avea de transmis opoziţia pensionarilor. Probabil vor pretinde că tot guvernul este de vină când aceştia îşi vor vedea veniturile afectate de preţuri şi inflaţie cu mai mult de 15 %. Un lucru este însă sigur - dacă demagogii îşi doresc atât de mult să guverneze şi îşi vor urma consecvent politica distructivă, în scurt timp n-or să mai aibă ce şi pe cine guverna.

Senator PDL
Prof. univ. dr. Dumitru OPREA

Apocalipsele multiple şi cavalerii lor prevestitori (I)

Thursday, June 10th, 2010

Lumea se află în suferinţe generalizate, reunite într-o adevărată pandemie a suferinţelor. Ea a fost prevestită de pandemia fricii. Ambele au fost create de-a lungul timpului. Apocalipsa n-a venit spontan, ci s-a anunţat prin cei patru cavaleri ai ei. Numai că, în funcţie de domeniile de manifestare şi de localizarea spaţială, ea se regăseşte sub forme multiple:
1. După domeniile de manifestare, putem vorbi, de exemplu, despre:
1.1 Apocalipsa financiară a fost anunţată de cei 4 cavaleri ai ei:
• împrumuturi exagerate pentru consum, stimulate prin: mediatizare excesivă, inventarea cardului de credit, promovarea căruciorului de cumpărături în locul coşului, fuga în zone periferice ale oraşelor pentru a stimula cumpărarea de terenuri cu suprafeţe mari, pe care să se construiască adevărate castele care cer mobilier pe măsură, servicii multiple şi multe alte lucruri;
• creşterea doritorilor de case proprietate privată, fără o garanţie financiară sigură, de lungă durată;
• apelarea la produse financiare complexe, fără acoperire reală în lumea activelor, generatoare ale activelor toxice;
• deflaţia datoriilor şi hiperinflaţia.

1.2 Apocalipsa economică a fost anunţată prin cei 4 cavaleri ai ei:
• căderea imperiilor financiare şi apariţia activelor toxice;
• scăderea bruscă a consumului, ce a generat blocări de stocuri şi încetinirea, până la stopare, a producţiei, cu diminuarea sau dispariţia totală a locurilor de muncă;
• sistem bancar închis sau exagerat de prudent;
• lupta acerbă pentru repoziţionarea pe pieţe externe şi consolidarea pieţei interne.

1.3 Apocalipsa socială a fost, la rândul ei, prevestită de alţi 4 cavaleri:
• neîncrederea populaţiei în instituţiile publice ale statutului;
• neîncrederea populaţiei în orice partid politic şi atragerea ei spre grupuri protectoare, din cartiere, religioase, de altă natură, îndeosebi create şi gestionate în spaţiul cibernetic, prin sistemul reţelelor sociale;
• condamnarea globală a oligarhiei financiare, cerându-se forme planetare de reglementare a acestora, inclusiv acreditarea ideii de guvern mondial;
• încredere exagerată în campaniile mediatice, prin marketing viral, orientate împotriva pierderii locurilor de muncă şi a curbelor de sacrificiu.

 1.4 Apocalipsa morală, cu cei 4 cavaleri:
• înlocuirea modelelor de succes tradiţionale cu celebrităţi / “celebrităţi” de moment, lansate şi gonflate excesiv mediatic. Viaţa acestora este una interactivă, spectatorii şi media devenind regizori, scenografi ş.a. “Celebrităţilor” li se comandă acum cum să trăiască;
• neîncrederea în structurile tradiţionale de orice tip. Sunt susţinute nonpieţele tradiţionale, nonprodusele şi nonserviciile de moment. Se vrea altceva, acum de inventat;
• reapariţia baronilor crizelor, la limita legalului sau dincolo de ea; la limita moralului sau dincolo de ea. Scopul scuză mijloacele, zic ei. În timpul crizei din 1929-1933, americanii i-au numit baroni tâlhari. După 1990, noi i-am numit, mai întâi, baroni locali, apoi “băieţi deştepţi”;
• revoluţia responsabilităţii sociale a corporaţiilor, prin abordarea specială a profitului: al planetei, al comunităţilor implicate în lanţul trofic al valorii şi al corporaţiei.

1.5 Apocalipsa politică, anunţată de următorii 4 cavaleri:
• promovarea tot mai agresivă a ideii de dispariţie a partidelor politice, în următorii 10-15 ani;
• discreditarea politicienilor “de profesie” şi înlocuirea lor cu celebrităţi / “celebrităţi” din diverse domenii;
 înlocuirea reprezentanţilor aleşi în structuri executive, legislative sau juridice cu e-experţi pe domenii. Proliferează e-structuri cu e-lucrător, în condiţiile cloud computing, e-lancing ş.a. Apar e-consilier, e-guvernant, e-parlamentar ş.a.;
• reinventarea partidelor politice, prin regrupări ideologice ale membrilor reţelelor sociale din spaţiul cibernetic. Aşadar, e-partid, într-un spaţiu cibernetic extins.

Sfaturi de pe buza prăpastiei

Monday, May 10th, 2010

Prima dată mi s-a părut că nu văd bine. Pe urmă, m-am lămurit: oamenii aceştia chiar par că dorm liniştiţi. Apoi vin la TV unde dau sfaturi şi acuză. În vreme ce alţii îşi asumă măsuri financiare dure, ei fac obrazul gros şi  mimează indignarea. Dintre toţi, se remarcă chiar doi dintre principalii artizani ai “găurilor” de miliarde.

Mai întâi, domnul Geoană. Pretenţiile electorale nebuneşti, şantajarea guvernelor cu măsuri sociale aiuritoare şi toată lăbărţarea populistă de ani de zile sunt complet uitate. Dă indicaţii Executivului şi emite strategii de viitor. Ar fi fost curios dacă ajungea preşedinte. Mă întreb cum le-ar fi luat înapoi banii pensionarilor şi bugetarilor. Ce le-ar fi spus totuşi? Probabil însă că trusturile media ar fi transmis în continuu populaţiei că de fapt nu există nici o criză. Că totul e o părere, iar salariile se vor tripla în curând.

Apoi, admirabilul domn Vosganian. A dispărut o vreme după alegerile generale. Nu-l vedea nimeni la TV, când ar fi trebuit să dea explicaţii după administrarea catastrofală a finanţelor. I-a trecut un râu de bani prin mână şi ne-a lăsat în dar un deficit istoric. Nici o remuşcare, nici un fel de scuză. Doar infinit tupeu şi mizarea pe uitare. A noastră, a tuturor celor care plătesc. În plus, parcă mi s-a părut că văd la ei şi un soi de satisfacţie. În fond, până în 2012 nu mai e mult. Probabil că deja visează la vechile portofolii. Totul e ca între timp să acopere cineva prăpastia…

Grevele adâncesc şi mai mult prăpastia crizei

Wednesday, April 28th, 2010

Declaraţie politică, depusă în scris la Senatul României, 26 aprilie 2010

Nu este un secret pentru nimeni faptul că situaţia financiară a României este fragilă în acest moment. Nici perspectivele pe termen scurt nu dau motiv de exuberanţă. Ţara noastră a intrat nepregătită în această criză, slăbită de delirul cheltuielilor publice din ultimii ani şi aşa-ziselor creşteri economice de consum. În plus, toate dificultăţile au venit pe fondul lipsei de reforme structurale din sistemul bugetar. Chiar guvernul a anunţat zilele acestea, prin vocea primului ministru, că în 2009 am împrumutat 1,5 miliarde de euro, iar în 2010 vom împrumuta 1,7 miliarde de euro numai pentru plata pensiilor. Nu trebuie să fii neapărat expert în economie pentru a înţelege cât de adâncă este criza. România este aşadar forţată de propriile slăbiciuni, precum şi de circumstanţe nefavorabile, să facă echilibristică financiară deasupra unei prăpăstii în care Grecia deja a căzut. În plus, avem angajamente ferme cu Fondul Monetar Internaţional şi Uniunea Europeană. În aceste condiţii, orice mişcări sociale care ar avea impact asupra bugetului ne-ar putea fi fatale.

Desigur, unele măsuri pe care guvernul este nevoit să le impună sunt aspre şi neplăcute. Nimeni nu este bucuros atunci când îşi vede ameninţat locul de muncă sau îngheţat salariul. Pentru oricine trebuie să fie însă limpede că alternative nu există. Menţinerea cheltuielilor bugetare la nivelul actual ne-ar împinge într-o stare în care consecinţele ar fi incalculabile. Echilibrul macroeconomic este vital pentru a trece peste o perioadă atât de grea. Tocmai de aceea, toţi liderii de sindicat din sistemul bugetar ar trebui să dea dovadă de o maximă responsabilitate. Incitarea la greve ori presiunile pentru măriri salariale pot fi dezastruoase din punct de vedere economic. Orice salariu poate fi mărit acum cu 10, 20 sau chiar 50%, aşa cum cer unii. Întrebarea este însă pentru cât timp şi cu ce urmări?

Insist pe faptul că exemplul Greciei trebuie avut mereu în minte. Prin inconştienţa unor politicieni populişti şi a unor manipulatori iresponsabili, chiar şi o ţară poate fi adusă în pragul falimentului. Trebuie ca toată lumea să acţioneze responsabil pentru a depăşi dificultăţile de moment. Mai ales, în condiţiile în care Executivul face eforturi mari pentru a păstra la acelaşi nivel cota unică de impozitare şi TVA, elemente esenţiale pentru relansarea economică.

Norii încep să se risipească, dar încă mai este până la liman. Iar dacă vrea cineva cu orice preţ să facă acum o gaură în buget, ar fi bine să se gândească de două ori. Nu-i va fi cu nimic de folos dacă în prăpastia în care putem cădea va avea o leafă cu 50% mai mare doar pe hârtie.

Concluzii pozitive din partea FMI, a Comisiei Europene şi Băncii Mondiale

Wednesday, January 27th, 2010

Deşi scepticii sau cârcotaşii opoziţiei au vrut să pună la zid Guvernul pentru acordul cu cele trei instituţii, considerând ba că nu este justificat un astfel de împrumut, ba că nu se pot atinge ţintele impuse, Guvernul a ieşit destul de bine la analiza reformelor şi acţiunilor de reducere a deficitului bugetar.

Iată şi câteva dintre concluziile celor trei organisme:

Comisia Europeană: (extras din Comunicatul Comisiei)
− programul de sprijin al balanţei de plăţi convenit cu Uniunea Europeană, în mai 2009, este pe drumul cel bun, iar condiţiile pentru eliberarea celei de a doua tranşe a asistenţei financiare UE sunt în mare măsură realizate;
− în ceea ce priveşte politica fiscală, atingerea ţintei de deficit pe 2009 (7,3% din PIB) şi adoptarea de către parlament a bugetului pe 2010 conform ţintei de deficit stabilite (5,9%) sunt repere semnificative;
− s-au înregistrat progrese în domeniul guvernanţei fiscale, numai că Parlamentul trebuie să adopte legile convenite: legea responsabilităţii fiscale, legea pensiilor şi aplicarea legii salarizării unice.
− s-au făcut paşi importanţi şi în privinţa reglementării şi supravegherii sectorului financiar, prin întărirea cadrului de reglementare pentru bănci şi a schemei de garantare a depozitelor bancare;
− presiunile de finanţare externă s-au diminuat ca urmare a reducerii mai rapide a deficitului de cont curent şi a unor intrări de capital mai mari decât s-a previzionat.

Fondul Monetar Internaţional: (Hotnews.ro)
− ţinta de deficit fixată pentru Romania a fost atinsă, în concluzie se vor elibera a doua şi a treia tranşă;
− evoluţia negativă în economie s-a diminuat vizibil în ultimul trimestru din 2009;
− Banca Naţională trebuie să continue politicile privind inflaţia.

Banca Mondială: (Hotnews.ro)
− apreciază eforturile susţinute depuse de Guvernul României în vederea realizarii programului de reforme convenit.
− mai multe dintre măsurile de reformă sprijinite prin Programul Împrumuturi pentru Politicile de Dezvoltare (DPL) necesită acţiuni legislative .

Dar, toate acestea nu sunt motive de redus motoarele, ci chiar de accelerare a aplicării măsurilor convenite în acordul de împrumut.

E pur si muove!

Thursday, January 21st, 2010

Îndatorarea României este una destul de liniştitoare. Datoria externă pe cap de locuitor este de 2.773 dolari. A Greciei este de 10 ori mai mare - 27.746 dolari. În topul îndatorării exagerate, după Grecia urmează: Belgia (27.023 $), Austria (26.502 $), Irlanda (21.089 $), Norvegia (21.402 $), Italia (21.089 $), Elveţia (20.412 $), Franţa (18.946 $), Germania (15.574 $).

Mai îndatorate decât noi sunt majoritatea ţărilor intrate în UE în ultimele două valuri, inclusiv Polonia, Ungaria, Cehia, Slovenia.

Şi încă o veste bună. În 2010, România e în creştere. Cel puţin din punct de vedere economic. După un optimist 0,5%, s-a trecut la 1,3% (varianta FMI şi a Comisiei Europene), iar acum Moody’s prognozează un 2,3%. Vorba românului …. Not bad!

Active din lumea oglinzilor multiple

Saturday, April 4th, 2009

Mi-aduc aminte ce a spus un broker de pe piaţa valorilor mobiliare, la întrebarea ce înţelege el printr-un activ real.  Răspunsul lui a fost în stil chinezesc, printr-o altă întrebare: dar ce e acela un activ real?

Iată cum lumea afacerilor tradiţionale diferă de cea a tranzacţiilor de produse financiare complexe. Prima este cea a obiectelor reale, iar a doua, a unei lumi în care fiecare obiect real este văzut ca şi cum ar fi înconjurat de un număr diferit de oglinzi. Atât obiectele reale, cât şi cele reflectate în oglinzi multiple s-au constituit în garanţii necesare obţinerii creditelor bancare, inclusiv ale celor ipotecare. Au apărut, astfel, bani care nu mai aveau o reflectare în valorile patrimoniale reale ale solicitanţilor. Şi cum banii erau mult mai mulţi, s-a produs fenomenul inflaţionist. Activele reale şi-au multiplicat valoarea, în mod artificial, de mai multe ori. În ele s-au inclus valori ireale ale obiectelor văzute în oglinzi, constituind astfel sursa apariţiei viitoarelor active toxice. S-au acordat, astfel, credite pentru construcţia de locuinţe, fără avans, cu o perioadă de graţie de câţiva ani, la valori foarte mari, depăşind cu mult capacitatea de rambursare a beneficiarilor.

Criza financiară şi cea economică şi-au făcut apariţia. Posesorii de locuinţe procurate cu credite ipotecare au intrat în incapacitate de plată. Băncile au preluat obiectele ce au constituit garanţia creditelor, în cele mai multe cazuri fiind locuinţe. Numai în SUA, în primul trimestru al anului 2008, erau zeci de milioane de cazuri.

Deoarece valoarea de înregistrare contabilă, în comparaţie cu valoarea de piaţă, era mult mai mare, nimeni nu a mai fost interesat să le cumpere; chiar şi la oferte de un dolar, nu se găsesc cumpărători. Mai mult, ele au început să producă necazuri în serie. În primul rând, devalizarea lor de către răufăcători a devenit o mare problemă. În al doilea rând, nimeni nu mai plăteşte impozite pe clădiri.

Şi iată cum activele din oglinzi, neavând nimic comun cu lumea reală, le-au transformat “genetic” pe cele bune în active toxice.

De la deflaţie la stagdeflaţie

Tuesday, December 30th, 2008

Oricât ar părea de străine şi de neplăcute conceptele ce urmează, în lunile şi anii ce vin, ele vor fi auzite şi pronunţate de tot mai multă lume. Ca şi cum n-ar fi fost suficient de multe, li s-a mai adăugat unul, stagdeflaţie. Nu-l căutaţi în dicţionare. Nu-l găsiţi. El este o combinaţie a stagnării economice, adică a recesiunii, şi a deflaţiei. Pentru cei mai mulţi dintre noi, termenii nu spun nimic. Tocmai acesta este rolul postării de faţă, şi anume, clarificarea lor.

Poate că într-un top al “notorietăţii” cuvintelor din acest domeniu îngust, cel mai bine plasat este inflaţie. Ea a fost trăită de români imediat după 1990, când toate părţile lor sociale s-au transformat în bani, iar cu ei (foarte, foarte mulţi deodată) nu mai aveau ce cumpăra. Părinţii şi bunicii noştri ne amintesc de situaţia din timpul marilor crize economico-financiare, când, dacă o roabă plină de bani era lăsată nesupravegheată, banii se răsturnau în şanţ şi se lua doar roaba, care era mult mai valoroasă. Pe scurt, bani mulţi, dar mărfuri puţine pe piaţă. Cauza? Emisiune monetară masivă, mult mai mare decât e necesară, sau reducerea producţiei şi circulaţiei de mărfuri, adică o raritate a celor din urmă, ceea ce s-ar traduce printr-o “încurajare” a tipăririi mai multor bani.

Inflaţia, combinată cu stagnarea sau creşterea economică foarte lentă, înseamnă stagflaţie.

Într-o astfel de situaţie, este lesne de înţeles că prima măsură ce se cuvine a fi luată este cea de retragere de pe piaţă a unei cantităţi anume de bani, pentru a spori valoarea de cumpărare a celor rămaşi în circulaţie. A-i face “mai rari şi mai tari”. Fenomenul acesta este numit deflaţie şi reprezintă un instrument de lucru al instituţiilor financiare.

Fenomenul de scădere a producţiei şi de reducere a investiţiilor, implicit de stagnare temporară a afacerilor, este cunoscut ca recesiune. Acesta este cuvântul cel mai dur. Recesiunea globală va caracteriza o stare planetară de blocare a afacerilor.
Totul a început cu o criză financiară globală. Valoarea activelor de pe piaţă era mult, mult supraevaluată, prin înmulţirea aşa-ziselor produse financiare complexe. Pe scurt, pe piaţă circulau mai mult hârtii decât produse. Intermediarii s-au înmulţit peste noapte. Un exemplu din lumea reală este edificator. În preţul unui cotlet servit la restaurant, cotletul propriu-zis valora sub 5%, restul reprezentând servicii complexe, nu neapărat de natura produselor financiare menţionate anterior. La fel s-a întâmplat şi cu imobilele, care, prin credite ipotecare uşor de obţinut, de valori foarte mari şi foarte tentante la prima vedere, şi-au ridicat valoarea la niveluri astronomice. Se poate spune, la fel de bine, că tranzacţiile economice propriu-zise reprezentau sub 5% din totalitatea tranzacţiilor economico-financiare.

Neîncrederea a devenit şi ea globală. S-a transformat în teamă globală, apoi în frică şi în panică globală.

Criza financiară globală se transformă în criză economică globală şi conduce la recesiune globală. De aici şi reluarea unui subiect mai vechi: este necesară şi o guvernare globală? Se simte nevoia unor reglementări respectate de toată lumea?

Scad comenzile de orice fel, ceea ce conduce la scăderea inflaţiei, întrucât companiile se trezesc cu stocuri imense de mărfuri nevândute, ceea ce conduce la reducerea drastică a preţurilor de vânzare, pentru a se micşora stocurile. Stagnarea sau reducerea vânzărilor va conduce la stagnarea sau reducerea producţiei, care va conduce la stagnarea sau reducerea numărului de locuri de muncă. Aceasta va determina diminuarea drastică a veniturilor populaţiei, provocând o creştere a datoriilor faţă de guvernul central şi local, dar şi faţă de potenţialii creditori, îndeosebi cei ce au oferit produse sau servicii pe datorie. În acelaşi timp, consumul se va reduce dramatic, dar şi economiile vor fi cvasi-inexistente. Tendinţa nu va fi de economisire, ci de folosire a banilor puşi deoparte pentru a asigura supravieţuirea. În final, în ţările puternic dezvoltate, inflaţia se va duce la 1%, ceea ce va conduce la deflaţie. Culmea, tendinţa este chiar de plasare sub zero. Asta ar însemna că cineva te-ar “plăti” ca să iei credite, nicidecum să-ţi ceară dobândă, ceea ce este o adevărată utopie. În realitate, se aplică politica banilor-cadou sau a banilor daţi din elicopter, cu scopul de a încuraja consumul colectiv şi chiar economiile, aşa cum le-am descris anterior.

Elicopterul cu bani al lui Milton Friedman sau o rată a dobânzii de 1% sau zero pentru creditele oferite ar fi happy end-ul unei perioade atât de agitate. Până o să ajugem să-l trăim vom fi victimele deflaţiei, create de noi, o lungă perioadă de timp, de mai multe luni sau de vreo doi ani, prin blocarea banilor ce ar trebui să circule. Normal, nici de creştere economică nu poate fi vorba, ci de o stagnare. Şi, uite aşa, tot atâta timp vom vorbi şi vom fi la discreţia hidoasei stagdeflaţii.